旅游市场预测及投资敏感性分析

问题描述：

假设你认为某一处景点具有开发价值，并预计在二零零七年开始营运，但资金、设备及人员之投入规模需根据旅游市场之预测游客量来决定，并应考虑经济、社会、环境变化等不确定因素，故你决定做市场预测及投资敏感性分析。

由于这是一处新开发景点，并无历史资料可供预测未来，因此你根据主要及次要客源地人均所得与人口数，并参考类似已开发景区之游客量来做预测并决定内部投资报酬率(IRR)，以下是你所搜集到的资料：

表一：类似已开发景区接待游客数量一览表

年 游客量 (万人次)
1997 18
1998 22
1999 28
2000 26
2001 23
2002 21
2003 25
2004 22
2005 27
2006 24

根据以上资料，你认为游客量并不呈现一定之上扬或下降走势，故决定使用指数平滑法来预测2007年之游客数量，你所选定之平滑系数为0.7。预测值取到千位数即可，例如二十万三千八百四十二人，只取二十万三千人即可。

其它数据如下：总投资金额五千一百万元，全数向银行借贷，贷款利息为百分之八，本金分十五年平均摊还；总投资金额中百分六十用于购买土地以外之固定资产，固定资产耐用年限为十五年，无残值，采直线法摊提折旧。变动费用占年营业额百分之十，每年其它固定费用为十二万元，所得税率为百分之三十；门票每人二十五元，游客在园区内之人均消费为五十五元。

（一） 请用指数平滑法来预测二零零七年之游客接待数量。

（二） 以二零零七年之游客接待数量为基准，假设未来十五年的游客数量、人均消费、门票价格及其它成本数据不变，同时假设所有现金流入及流出时点皆为每年年末；请算出此一投资方案之内部投资报酬率（基本方案）。

（三） 对此投资项目做敏感性分析，敏感区间设为基本方案中之门票与游客量各加减变化百分之二十，以百分之五为每一个变化单位。假设社会折现率为百分之十，请问此投资项目之内部投资报酬率对门票或游客量之变化何者较敏感？临界点区间各为何？要采用何种措施来避免较敏感之因素落于临界点之下？

问题解答：

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